摩根大通發行穩定幣一事，在圈內引發了廣泛的討論，其中又以Maker Dao經濟研究員兼中國區負責人潘超的《JPM Coin三部曲》討論得最為詳細深遠。近日我們有幸邀請到潘超做客碳鏈價值的「碳話」線下沙龍。在這場沙龍中，潘超分析了摩根大通的穩定幣和我們常見的穩定幣（如USDT）有什么不同、摩根大通可能會采取怎樣的共識機制，其主要追求的是哪些性能等問題。以下為碳鏈價值整理的演講全文： 演講者：Maker Dao中國區負責人 潘超
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摩根幣的誕生
摩根幣是什么？最簡單的說，一個摩根幣等于1美元，看起來和普通的穩定幣一樣。但是他們面向的并不是同樣的一個市場。USDT、USDC、GUSD 屬于零售性的穩定幣，一般用戶可以使用，投資者也可以在交易所上買到，做日常的交易，或者與法幣交換等等。但摩根幣的對象不是普通用戶，而是批發性的銀行。普通人接觸不到，也不會有任何交易所能夠上這個幣。摩根幣是用于實時大額資金結算，可以叫做清算憑證。
摩根大通的成員銀行把美元存在一個指定賬戶里，會按照1:1生成摩根幣。之后可以將摩根幣返還回去，獲得一對一的美元。這看起來和USDT的生成與贖回一樣，其實不然。如我剛剛所言，摩根幣是用于實時大額資金結算。
為什么大額實時資金結算需要一個這樣的東西？首先需要先了解資金是怎么在銀行之間轉移的。
-只有一個銀行的時候，假設兩人之間發生一筆10塊錢的交易，那么直接記錄Alice減少10塊錢，Bob增加10塊錢。
-如果有兩個銀行的時候，比如說我在工行，你在建行的話，如果說我想付給你十塊錢，我需要告訴工行說，說我要給你轉十塊錢。工行必須跟建行去達成一個協議，建立一個關系賬戶，在這個關系賬戶當中，工行和建行事先都在這一個賬戶當中先存一點錢，雙方發生交易的時候，不用在雙方之間進行一個結算，而直接在這個銀行層面就可以進行結算就可以了。
但是這樣的模式也會產生問題。只有兩個銀行時，關系賬戶還是比較方便，但是如果銀行的數量增加了，一個國家可能有成千上萬個銀行，那么如果每兩個銀行之間都要建立這樣的一個賬戶的話，它會是一個指數關系。
那么怎樣解決這樣一個問題？在清結算當中有兩種模式，一種叫做實時大額結算，同時還有一個叫延遲結算。對于延時結算而言，不同的銀行只負責記賬，不需要馬上進行結算。只需要去記，比如說A欠B多少錢，B欠了C多少錢，然后在一天結束的時候看一下凈額就行了。比如我們在使用微信進行一個支付的時候，它只是一個支付環節，要等到一段時間的周期后才會最終在銀行層面進行結算。
但是延遲結算存在一個問題。延遲結算中交易可以進行撤回。如果對方支付一筆非常大金額，往往需要實時結算，也就是交易的最終性。因為負擔不起資金撤銷帶來的成本。銀行也存在破產的風險，不能在每個銀行都放置一個關系賬戶。
有一個解決方式，這種辦法就是回到最初的銀行世界，依靠一個非常大的公共賬本。這個賬本所做的事情就是負責大額的實時結算，這是為什么會存在中央銀行的原因之一。中央銀行作為一個權威，所有人都會相信這個賬本。摩根大通最早在美國就起到央行的作用，這也解釋了為什么摩根幣會出現。涉及到大額支付的時候，銀行A跟銀行B把摩根大通網絡當做一個大池子，銀行A跟銀行B都可以將自己的存款放在大池子中，然后會生成一個 1:1 的摩根幣用于即時結算。
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