250美元―1100美元（2013年4月 - 2013年12月）：第三個炒作周期見證了早期小額和機構投資者的入場，他們勇敢地面對了極其復雜、流動性存在風險的比特幣購買渠道。在此期間市場流動性的主要來源是日本的MtGox交易所，該交易所由惡名遠揚、行為不檢的馬克?卡佩萊斯（Mark Karpeles）經營，他后來因在交易所破產中扮演的角色而在監獄中度過了一段時間。
值得注意的是，在上述幾個炒作周期中，比特幣價格的上漲主要與流動性的增加和投資者購買比特幣的難易程度相關。在第一個炒作周期中，沒有可用的交易所，獲得比特幣主要是靠挖礦或與已經挖到比特幣的人直接交換。在第二個炒作周期中，基本的交易所變得可用，但從這些交易所獲得和存放比特幣對于除技術最精通的投資者之外的所有人來說仍然過于復雜。即使在第三個炒作周期中，對投資者來說，將資金轉移到MtGox以獲取比特幣仍然存在著重大障礙。銀行不愿意與交易所打交道，而促進轉賬的第三方供應商往往不稱職，或者不道德，或者兩者兼有。此外，許多確實設法將資金轉移到MtGox的人，最終在交易所遭到黑客攻擊并隨后被關閉時面臨了資金損失。
只有在MtGox交易所倒閉，比特幣市場價格經過了兩年的平靜之后，才形成了成熟而有深度的流動性來源，例如GDAX這種受監管的交易所，以及坎伯蘭礦業這樣的場外交易商。到2016年第四次炒作周期開始時，小額投資者才能相對容易地購買和存放比特幣。
1100 美元―19600美元？（2014年-？） ：
在撰寫本文時，比特幣市場正在經歷其第四個炒作周期。被邁克爾?凱西稱之為“早期大眾”的小額和機構投資者，主導了當前炒作周期。
隨著流動性來源深度越來越大，越來越成熟，大型機構投資者現在有機會通過受監管的期貨市場參與。受監管的期貨市場的存在為創建比特幣ETF鋪平了道路 ，也將在隨后的炒作周期中迎來“晚期大眾”和“落后者”。
雖然我們不可能預測當前炒作周期的確切幅度，但可以合理推測在這個周期中，峰值將達到2萬美元到5萬美元之間。如果高于這個范圍，比特幣將占據黃金總市值的很大一部分（在編寫本文時，如果比特幣價格約為38萬美元，黃金和比特幣將達到相同的市值）。黃金市值的很大一部分來自央行的需求，央行或各國不太可能參與這個特定的炒作周期。
各國的進場
當各國開始囤積比特幣來作為外匯儲備的一部分時，比特幣將開啟最后的加德納炒作周期。比特幣的市值目前太小，無法被視為大多數國家儲備的可行補充。然而，隨著私營部門興趣的增加，以及比特幣市值接近1萬億美元，它的流動性將變得足夠大，以便大多數國家進場。第一個正式將比特幣加入其儲備的國家的進場，可能會引發其他國家的蜂擁而至。如果比特幣最終成為全球儲備貨幣，那么最早接受比特幣的國家將會在其資產負債表上得到最大的利益。不幸的是，擁有最強行政權力的國家――像朝鮮這樣的獨裁政權――可能在囤比特幣上速度最快。由于不愿意看到這些國家改善其財政狀況，以及西方民主國家所固有的弱勢行政部門，將導致它們猶豫不決并在囤比特幣作為儲備上落后。
諷刺的是，美國是目前對比特幣監管立場最開放的國家之一，而中國和俄羅斯則是最敵對的國家。如果比特幣取代美元成為世界儲備貨幣，美國的地緣政治地位將面臨最大的下行風險。在20世紀60年代，夏爾?戴高樂批評美國從1944年布雷頓森林協議所制定的 國際貨幣秩序中獲得了“過高的特權”。俄羅斯和中國政府尚未意識到比特幣作為儲備貨幣的地緣戰略利益，目前正專注于其對內部市場可能產生的影響。20世紀60年代的戴高樂為了回應美國過高的特權，威脅要重建古典金本位，和他一樣，中國和俄羅斯將適時看到把一大部分儲備放在一種非主權價值儲存里的好處。
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