新冠疫情作為今年上年度最大黑天鵝事件，讓本就迷霧重重的數字貨幣行業更加雪上加霜，投資者在面對比特幣第三次減半的迷魂陣無所適從，而USDT等穩定幣的持續增發也正在推動行業變局，對于一個嚴重依賴數字貨幣市場行情的行業而言，如何在當下環境中剝開亂象看本質成為關鍵問題。
近日，由鏈捕手主辦的捕手學堂第八期邀請了財經評論員，人大高級研究所金融研究員、前火幣首席戰略官蔡凱龍就《疫情之下的減半行情與穩定幣》進行了主題分享。
蔡凱龍系金融科技和財經專欄作家，人民大學金融科技研究所高級研究員，曾任火幣集團首席戰略官、新浪大學區塊鏈數字貨幣課程講師，對數字貨幣以及全球金融科技有著全面深刻的認知與思考。
分享/蔡凱龍
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大家好，我今天分享的主題是疫情下的穩定幣和減半行情。最近常有人問我當下環境中，數字貨幣投資要怎么布局？所謂的減半行情是否會來？以及對USDT這類穩定幣的看法。今天我將圍繞上述三個方面以及三者疊加可能產生的影響展開分享。
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談數字貨幣投資：比特幣不是避險資產
首先給大家講下投資的基本概念（中長期投資）。投資實際考驗的是人的認知，包括投資認知和對自身定位的認知，投資失敗也許是認知不夠付出的代價，也稱之為智商稅；相反，如果認知面廣且足夠深，成功的幾率會相對大一些。
其實，對于投資者而言，對投資方向和投資標的認知程度決定投資理念，而正確的投資理念基本可以決定其能否在投資中有所收獲。這種投資理念不僅對股市、外匯、黃金、商品等品類的投資有指導性作用，對數字貨幣這一標的而言也同樣適用。
以比特幣為例，早期大家談論最多的話題是「比特幣是什么？」，現如今比特幣已11歲，這種情況下，「如何進行交易操作能賺到錢？」一直被熱議。但事實上，如何操作取決于個體對比特幣的認知程度，也就是對你而言比特幣到底是什么？這決定你是否可以賺錢，或者說是否能躲過3.12這類的行情踩踏。
比特幣對你來說是什么？我對圈里常見的認知進行了總結，大致有四類。
1、避險資產。剛進圈子的新人普遍會認為比特幣是避險資產，他們大多是在2月金融市場波動時進場建倉，幾乎很少考慮當時是行情高點這一因素，被避險認知蒙住雙眼。
2、數字黃金。有人認為比特幣類似數字黃金，難免聯想到俗語「盛世興收藏，亂世買黃金」，加之全球金融市場的不穩定，故而選擇投資比特幣。
3、數字貨幣。這里是指投資者用比特幣為標準來衡量整個數字貨幣行業各個幣種的價格標準，這樣的視角下比特幣價格相對穩定。所以在動蕩行情下，部分投資者會選擇賣掉其他幣種轉而定投或者只保留比特幣。此外，由于其自身具備高流動性與跨國界屬性，可以讓投資者在急需或者資產轉移時，限制更少，操作更便捷。所以，越是環境動蕩越會買。
最后一類，就是我這類人。我一直認為比特幣屬于在金融大類資產里的另類資產，比如大宗商品、房地產等在大類產品里面都稱為另類資產，其特點在于波動性特別高且是屬于高風險品種。所以在2月初疫情與金融大波動一起發生時，我最先拋售了比特幣。盡管它的價格有可能在經濟恢復后最先反彈，但鑒于當時的情況就是應該做這樣的選擇。
事實也證明，比特幣價格浮動的確比黃金和股票都大，并沒有表現出避險屬性。但大家要記得比特幣在2008年金融風暴后出現，過去十年里面也沒有遇到過像新冠疫情引發的如此大的金融波動。而這也是檢驗其是否為避險資產的關鍵時刻，不過很遺憾，避險屬性在第一次考驗中就失敗了。
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