文 | 蘆薈 運營 | 蓋遙

    編輯 |盧曉明

　　出品|Odaily星球日報（ID：o-daily）

　　在某些交易所中，有些神秘的交易對，并不對所有人開放。

　　這個領域，叫做暗池。

　　比如在 Kraken 交易所，暗池交易對以“.d”結尾（如 XBT/EUR.d XBT/USD.d），額外收取 0.01% 的手續費，只向二級或以上的客戶開放。

　　新的研究顯示，越來越多的加密交易是通過 OTC 市場和暗池執行的，后者起源于傳統金融市場的大宗交易，旨在為其提供匿名而不影響價市場價格的交易平臺。Aite Group 的報告顯示，2019 年已經有 8% 的加密交易量正在通過暗池進行，這一數據在 2017 年才占 5% ，2014 年還沒有暗池出現。

　　那么暗池是什么？加密暗池與傳統股市中的暗池又有什么不同？當前市場格局如何？本文將一一道來。

暗池交易：匿名與大額

　　暗池的出現源自機構投資者對大宗商品、股票、外匯交易保密性和流動性的需求，主要功能是大幅降低了大額訂單對市場的影響，使大型投資者能夠在標準交易所之外進行交易而不必擔憂對市場產生負面波動，從而確保避免公開的大規模賣出或買入指令所帶來的連鎖效應――滑點。

　　暗池的另一面是，大額交易不會被報告，一旦被披露，可能會導致迅速崩盤。這與 OTC 有點像，但是是匿名（暗池操作員知道對手方是誰，但買賣雙方通常并不互相了解）與自動化的，并可通過搬磚等方式與場內連接。

　　在傳統股票市場中，暗池的存在由來已久。相對于紐約證券交易所（New York Stock Exchange）或納斯達克（NASDAQ）等公開證券交易所，大型投資者更青睞暗池，它們需要一個匿名且能夠快速執行的平臺買賣大量股票（數十萬甚至數百萬股） ，而不用擔心影響股票的市場價格。

　　這些年來，暗池的規模增長如此之快，以至于估計占美國交易量的 15% 和歐洲交易量的 6% 。

　　加密貨幣交易系統中的暗池交易同理。

　　在加密貨幣交易所中，流動性問題尤為突出。根據標準共識援引業內人士透露，國內排名前十的做市商基本控制了 90% 的交易所流動性。前不久，更是有日本加密貨幣交易所 bitFlyer 在推特上公開表示，其已在該公司交易服務中實施了加密貨幣的自營交易，目的是為了提高供給流通性。

　　在加密貨幣大戶林立的今天，大宗交易需求時有出現。大額訂單對于市場的影響足夠大，甚至引起市場崩盤。對于大型投資者來說，為了降低市場影響，場外交易是一個主要選擇。Aite Group 的報告顯示，2018 年，場外交易占所有加密貨幣交易的 60% ，預計 2019 年這一比例將增長到 65% 。與之相比的是，2016 年這一比例僅為 32%。

　　對于交易所來說，為了提高流動性，做市商是標配；此外，聚合交易深度的平臺也在一時間涌現，蔚然成風，據巴比特統計，目前包含“聚合交易”功能的平臺已有 12 家，其中絕大部分是在今年上線聚合交易功能。

　　有觀點認為，暗池的存在，則是聚合交易以及做市之外的新道路：既為大型機構投資者交易提供了合適的場所，也有助于提高交易所的流動性。

逐步受到關注的賽道

　　目前，加密暗池賽道暗流涌動：

　　2019 年 DFund 與加密貨幣錢包 RenrenBit 創始人趙東宣布投資加密貨幣交易暗池 WOOTRADE，并表示這是 DFund 近一年來投資的少數幾個項目之一；

　　去中心化暗池協議 Republic Protocol 于 2018 年從加密對沖基金募集了 3380 萬美元；

　　2016 年，經紀商 TradeZero 與比特幣先驅 Jered Kenna 合作推出了一個暗池交易工具；

　　總部位于舊金山的加密貨幣交易所 Kraken 從 2015 年開始就為客戶提供一種額外收費的暗池交易設施；Bitfinex 也為客戶提供類似的服務。

　　可以看出，暗池服務正在從交易所附屬品衍生出新的創業公司與服務。

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