鄧超：Paul，今年年初你接受采訪時談到了一個重大的轉變，就是在區塊鏈項目融資中，從發行Token向股權融資轉變。為什么會出現這樣的轉變，你覺得這個趨勢會持續下去嗎？

　　Paul Veradittakit：我們是進行團隊投資，或者投資的是團隊。很多資本的配置者會返回到傳統的VC上，現在很多家族辦公室，甚至包括一些大學捐贈基金也投資區塊鏈項目。長期投資者進入到這一領域，肯定是想要投資這些團隊的最終成果。所以我們也希望能夠保證靈活性，和這些公司保持步伐一致。不管是Token發行還是股權融資都可以，有很多混合交易，又做股權融資，又幫助他們發行Token，我覺得在未來應該是一個趨勢。

　　鄧超：Kyle，很多人因為你的文章認識你，最近你有一篇文章說到，世界計算機應該在邏輯上是中心化的，這是背離去中心化的主流觀點，可否請你分享一下你的看法。

　　Kyle Samani：我觀察到一個現象，現在通常有三種類型的去中心化或者分布式系統。一是架構上的去中心化，指的就是系統當中有多少節點；二是政治上的去中心化，指的就是有多少人可以施加控制力，包括規則和交易的選擇；三是邏輯上的去中心化，有沒有一個最終的終點。美國有很多系統都是去中心化的，比如CDN。通常而言，邏輯上去中心化的系統，往往非常笨重。因為沒有一種方式，整合這樣的系統。

　　看區塊鏈擴展方面的挑戰，其實很多解決方案都是非常聰明的。不管是Layer2、零知識證明、或者分片。問題是這些技術很有可能會破壞邏輯上去中心化的網絡，雖然不是完全分裂，但是會慢慢侵蝕這樣的系統。比如有一些狀態、通道，你要在系統上運行是非常難的，對開發者而言，會給應用邏輯帶來不必要的復雜性。

　　你剛剛提到的那篇文章，是我們投資一個項目的時候寫的，實際上是解決擴展的問題，就是單一、未分片系統的問題。有一個單一的邏輯終點，在應用邏輯方面并沒有異構性。這個系統是更簡單的，能釋放更多的價值。我們非常支持架構上和政治上的去中心化，但是在邏輯上我們覺得這個系統應該是盡量中心化的。

　　鄧超：最后一個問題問在座每一個人，區塊鏈現在發展的速度比傳統行業快得多。中國社區有這樣一個說法，鏈圈一天、人間一年。區塊鏈領域從來不缺乏新概念、新、新話題，一開始有智能合約、擴展、Layer1、2、3、4，這些詞只火了一段時間，只有少數延續至今。未來一到兩年，你們覺得哪一個或者哪些技術還會繼續被談論，你還會繼續投資呢？

　　John Ng Pangilinan：我是在東南亞工作，新加坡的金融行業非常強大。我對于金融還是非常有信心的，比如說DeFi。

　　Sam Rosenblum：鏈圈發展的速度一直讓我們感到驚訝，你剛剛講的那句話太好了。Polychain Capital每季度都會和LP、合伙人談一些最新的話題，調整我們的投資組合。這個行業發展很快，整個市場的基礎設施還會持續下去，這仍然是我們投資的機會，畢竟會有新的基石不斷出現。

　　Paul Veradittakit：我們希望中介最終都能被去除，實現“去中介化”，我們會繼續投資這樣的主題，實驗點對點技術，希望能讓去中心化的愿景不斷發展。不管它會采取什么樣的形式。是基礎設施還是其他，我們會繼續投資這個方向。

　　Kyle Samani：我覺得加密行業的趨勢不會在今后十年發生改變，我們還會繼續投資于這樣的主題，比如協議、優秀的區塊鏈團隊，不管是對沖基金還是公募基金，在一級市場或者二級市場上，都會積極探索這樣的主題。現在很難預測這些主題會以什么樣的機制出現。比如有一家公司叫做21，這家公司有一個非常有意思的去中心化概念，結果他們的挖礦機制實際是中心化的。所以在挖礦這個主題上，也會有很多小主題。對于大主題，我們也會做假設，假設他們未來會怎么發展。我們會一直挑戰自己，觀察數據會不會和我們的假設不一致。所以我們不愿意下錯賭注，今后幾年還會出現不斷地演化，謝謝大家。

　　鄧超：讓我們做一個proof of prediction，2020年第六屆區塊鏈全球峰會上，我們會再聚會，看看今年做的預測明年是不是會發生，謝謝大家的分享，明年再聚！

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