簡單對比一下Bakkt、ErisX和LedgerX，三者都有良好的出身、實力雄厚的傳統金融機構的支持，ErisX和LedgerX在數字資產領域已有所布局和多年的經營探索，對于實物交割的比特幣期貨合約業務也非常重視，都在積極推進。有了Bakkt在資產托管方面的合規牌照突破和模式探索，相信ErisX和LedgerX獲得托管牌照只是時間問題。
3.3 誰是贏家？
不論是最早入場的CME還是剛剛入場的Bakkt，亦或是即將登場的ErisX和LedgerX，他們已然拉開了傳統金融進軍數字資產衍生品市場的序幕，一個全新的領域向行業從業者以及投資者們打開。
現階段依然屬于數字資產市場的極早期階段，先入場的固然有先發優勢，但也有更大的風險，要吃到行業紅利還要看各自的本事和運氣。比如CBOE在開啟比特幣期貨業務一年半以后選擇了關閉，顯然這一次探索是失敗的。而灰度投資長達6年的默默耕耘則收獲很好的業績和行業地位，當然，這離不開大行業發展的推動。
不論早期布局者，還是后期入場者，重要的還是長期的耕耘和產品的創新能力，現在談輸贏還為期過早，持續有效地發力和耕耘才可能成為未來最大的贏家。
第四章 吹響牛市的號角？
從Bakkt啟動以來，大眾對Bakkt就寄于了滿懷的期待和熱情，期望它能成為拯救大熊市的英雄，但，它真的是那個SuperHero嗎？市場會買單么？
不可否認的里程碑性歷史事件
從整個行業全局來看，Bakkt和Libra的推出對于傳統機構和區塊鏈行業的影響都是非常相似的，有著里程碑性的重要意義，這主要體現在兩方面。
一方面是其本身業務模式的創新對當前行業的沖擊和影響是巨大的。Libra的創新點包括錨定一籃子貨幣，由協會成員共同管理等。而Bakkt的創新點主要在于其比特幣實物合約的交易方式，將更直接地影響現貨比特幣的供需關系，也將放大對實物比特幣的交易需求。
另一方面則是Libra和Bakkt的推出都代表著其背后的傳統巨頭正式進軍區塊鏈行業，一個是互聯網巨頭，一個是金融巨頭，其背后所蘊含的能量和資源對于推進區塊鏈行業的落地和發展來說都是讓人興奮的。不同的是，Libra還在合規的征途里奮力前進，而Bakkt則已經三大牌照在手，可以集中力量推進業務發展了。
注定的曲折前進之路
Bakkt固然打通了傳統機構進入數字資產市場的入金渠道，對于行業來說是個里程碑性的事件，但作為一個新興業務，它的成長之路必定是曲折的。
一方面，僅僅是交易平臺的Bakkt本身無法吸引謹慎的機構投資者入場。機構投資者代表著傳統金融，也代表著主流金融的力量，其對于市場的選擇，標的的選擇，策略的制定都是非常審慎而嚴格的。Bakkt雖然提供了入金的渠道，但并不意味著機構投資者就會因此而大舉進入數字資產的交易市場。相較于傳統金融衍生品而言，比特幣難以進行合理的定價和估值，其高波動率帶來的高風險性也成為讓機構投資者躊躇猶疑的重要因素。此外，數字資產市場的總市值相對傳統金融市場來說還非常小，大量資金進入勢必引發市場的劇烈波動。
因此，合規交易所只是打通了一個橋梁，真正把投資者吸引過去的還是投資標的。只有整個數字資產市場整體向好，獲得越來越普遍的認同，讓大家看到其帶來的巨大發展潛力才可能真正推動大量傳統機構入場，為行業帶來真正的大牛市。
另一方面，Bakkt作為ICE體系中眾多創新產品的一個，成功之路并不是水到渠成。雖然Bakkt背后的家族龐大，實力雄厚，業界關注度頗高，但對于ICE集團來說，Bakkt只是其探索數字資產新領域的一個探路者和實驗者。若試驗成功，ICE集團將享受第一個吃螃蟹的專屬紅利，若試驗失敗，也就只是積累經驗而已，集團不可能傾所有資源來保證它的成功。所以，Bakkt的推出并不意味著它一定是成功的，也很有可能以失敗告終。此外，對于一項全新的業務，其在業務推廣和產品設計上需要不停嘗試和探索，而這也需要漫長的迭代過程。
不管是外部環境還是內部產品，作為第一個吃螃蟹的Bakkt?一遍沒有驗證過的業務，進軍一片全新的市場都是高風險性操作，只能一步一步摸索前進，其前進難度是可想而知的。
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