礦業將迎來新的轉折，變為向其他領域提供基礎算力的產業。 分析師 | 小派克
編輯 | 郝方舟
出品 | Odaily星球日報研究院
摘要：熊市持續壓縮著加密貨幣市場各環節的利潤空間，扮演加密貨幣生產者角色的礦業也不例外。以占加密貨幣半壁江山的比特幣為例，其 2019 年 2 月的整體挖礦收入僅為 1.90 億美元，比年初下降 10%。
即便如此，企業化運作的礦業公司仍然保持著高盈利。據 Diar research，“大礦工”在 2018 年 10 月的利潤率維持在 59%。與“大礦工”形成對比的是，“個人礦工”從 2018 年 9 月開始便“無利可挖”。
從上圖，我們發現比特幣挖礦的規模效應已逐漸顯現：有雄厚資源的大礦工擁有更強的盈利能力，處在盈虧平衡邊緣的小礦工或是撤出或是抱團。
在現象背后，比特幣經濟體系有自己的周期性。隨大量礦工因無利可圖退場，全網算力下降，計算難度減小，挖礦成本變低，盈利空間增大，繼而又吸引新的算力入場……如此循環，直至挖出最后一聰（比特幣最小單位，1 聰=0.00000001 BTC）比特幣。 
挖礦的本質是什么？產業鏈上各環節是如何傳遞價值的？它們遵循著什么樣的核心邏輯？影響挖礦收益的關鍵因素有哪些？市場正處于哪個階段？比特幣還能挖多久？
目錄
一、比特幣挖礦的基本原理
二、影響比特幣挖礦的三大因素
2.1 算力
2.2 算力難度
2.3 比特幣價格
2.4 算力、算力難度、價格之間的反饋周期
三、比特幣挖礦主要成本――電力價格
3.1 電力產業關系與采購渠道
3.2 最低電價浮動空間
四、比特幣挖礦硬件基礎――礦機
4.1 礦工視角：礦機性價比
4.2 廠商視角：礦機的定價法則
五、當前主流挖礦方式――礦池
5.1 礦池的運行規則
5.2 挖礦收益結算模式
5.3 礦池的分類
5.4 礦池算力分布
六、比特幣產業鏈概覽
七、比特幣挖礦所處的階段
八、參考及感謝
一、比特幣挖礦的基本原理
比特幣是一個點對點的電子現金系統，每筆交易記錄分布存儲于整個網絡中，而非傳統的唯一的中央數據庫。
為保證所有參與節點擁有一致的交易記錄，比特幣系統規定競爭記賬。具體規則如下：
1. 競爭者通過 SHA-256 運算，在一堆隨機數中找到符合要求的數值。誰的算力大、運算速度快，誰就有更大概率先找出“答案”。
2. 比特幣系統平均每 10 分鐘將交易數據分組（即打包成一個塊）。先找到“答案”的競爭者獲得記賬權，同時獲得比特幣作為獎勵。系統會根據全網算力調整挖礦難度（有一定滯后性），保證平均每 10 分鐘出一個塊。
3. 挖礦難度每 2016 個區塊（約 14 天）調整一次。區塊高度為 2016 整數倍的區塊，即系統調整挖礦難度時所對應的區塊。
4. 比特幣挖礦的收入包括區塊獎勵和交易手續費。區塊獎勵最初為50個BTC，系統規定，每 21 萬個區塊（約 4 年），出塊獎勵減少一半，直到少至比特幣最小單位 1 聰。因此，2012 年后區塊獎勵調整為 25 個 BTC，2016 年為12.5 個，下次減半將在 2020 年。
5. 交易手續費（也稱礦工費），由轉賬者支付給礦工，用于獎勵后者提供足夠的算力以保證網絡系統安全。交易手續費一般在當天區塊獎勵的 0.5%-2% 之間浮動。由于區塊獎勵每 4 年減半，交易手續費將逐漸成為礦工的主要收入。比特幣預計在 2140 年被全部挖出，屆時挖礦收益等于交易手續費。
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